疫情影響下的“退訂潮”已成過去，文旅產(chǎn)業(yè)振興成為當(dāng)下熱門的“復(fù)蘇”話題。投資機(jī)構(gòu)如何看待疫情后的文旅市場？來看看五位投資者怎么說。

抗疫即將勝利，文旅正在回暖

據(jù)多家媒體報(bào)道，截至2月底，國內(nèi)9成酒店已恢復(fù)正常營業(yè)；全國5A級(jí)景區(qū)在3月11日前開放數(shù)量已超100家，占5A級(jí)景區(qū)總數(shù)近40％；多地旅行社也在3月以來陸續(xù)復(fù)工……

廣州海珠濕地海珠湖觀鳥島 新華社記者劉大偉/攝

從毫無防備的退訂潮中走來，多方文旅機(jī)構(gòu)、文旅人士在抗疫建議中給出諸多建設(shè)性建議。然進(jìn)入文旅抗疫下一階段——產(chǎn)業(yè)振興，過度重復(fù)討論現(xiàn)金流維穩(wěn)辦法、市場開拓方式似乎并無太多意義。反思抗疫階段行動(dòng)，總結(jié)文旅投融趨勢或許在此時(shí)更有價(jià)值。

由此，廣東投融資專委會(huì)采訪了5位文旅投資人（按姓氏拼音排序）：巔峰怡廣旅游產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理高磊、聚元資本創(chuàng)始合伙人黃濤、華僑城資本總經(jīng)理劉海軍、達(dá)晨創(chuàng)投合伙人舒小武，以及多彩投首席執(zhí)行官趙耕乾，望能從投融資的角度，說說他們在抗疫階段的一些行動(dòng)與思考，從中總結(jié)一些切實(shí)可行的文旅振興計(jì)劃。

投資機(jī)構(gòu)在干嘛？

01. 投資機(jī)構(gòu)熱情并無下線，近期將加快投資速度

經(jīng)歷近一季度的投融停擺，國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)主要工作已由抗疫前期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、政策研究、項(xiàng)目幫扶等內(nèi)容逐步過渡到加快投資。達(dá)晨創(chuàng)投合伙人舒小武認(rèn)為，受疫情影響，國內(nèi)不少優(yōu)質(zhì)文旅企業(yè)會(huì)有較強(qiáng)的資金需求，投資機(jī)構(gòu)將迎來短暫的窗口期。

一方面，伴隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推動(dòng)，前期不能到現(xiàn)場考察的項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)將于近期加快走訪甄選，以捕捉投資機(jī)會(huì)；另一方面，疫前已投項(xiàng)目的資本運(yùn)作工作延誤多時(shí)，需加快速度處理、推進(jìn)。

廣州海珠濕地海珠湖一角 新華社發(fā) 謝惠強(qiáng)/攝

02. 投資大邏輯不變，但各有側(cè)重

疫情以來，智慧文旅、康養(yǎng)、研學(xué)等旅游概念再度熱炒，業(yè)內(nèi)有聲音認(rèn)為，上述旅游投資概念將在疫后爆發(fā)。但多位投資人均認(rèn)為，疫情短周期的影響并不能和行業(yè)長周期的開發(fā)節(jié)奏簡單疊加，文旅投資大邏輯方向不變，主要還是“四看”：看行業(yè)、看團(tuán)隊(duì)、看核心能力、看盈利模式。

智慧文旅、康養(yǎng)、研學(xué)等旅游概念推導(dǎo)的核心因素應(yīng)分別是科技的進(jìn)步、老齡化的加重以及教育投入的擴(kuò)大。尤須介紹的是，智慧酒店領(lǐng)域的“無接觸服務(wù)”概念，多彩投首席執(zhí)行官趙耕乾認(rèn)為，智慧酒店確實(shí)大勢所趨，但“無接觸服務(wù)”短期內(nèi)更多是停留在概念范疇，必要性并不大，酒店日常只需加強(qiáng)衛(wèi)生安全工作，便能有效減輕房客恐慌。他指出，伴隨商旅、周邊游等需求的率先復(fù)蘇，商務(wù)型酒店、周邊游酒店也于近期回暖。

巔峰怡廣旅游產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理高磊同樣表示相似看法。高磊表示，短期來看，人們出游半徑有所限制，城市周邊游和短期度假產(chǎn)品在這一階段是值得關(guān)注和投資的領(lǐng)域。

聚元資本創(chuàng)始合伙人黃濤則介紹，結(jié)合今年疫情對文旅經(jīng)濟(jì)的影響，聚元資本將有意識(shí)地與國資平臺(tái)合作，充分調(diào)動(dòng)國資平臺(tái)優(yōu)勢。

結(jié)合文旅企業(yè)類型，華僑城資本總經(jīng)理劉海軍分析，如景區(qū)一類的重資產(chǎn)文旅企業(yè)在未來投資領(lǐng)域?qū)⒈环啪?，它們將?huì)向頭部投資機(jī)構(gòu)靠攏；如管理輸出、文化輸出一類的輕資產(chǎn)文旅企業(yè)，劉海軍表示看好，但由于未找到相對成熟的商業(yè)模式，華僑城資本在此類企業(yè)投資上將比較謹(jǐn)慎。

舒小武對在線旅游表示看好。他認(rèn)為，對比2003年，2020年用戶在線習(xí)慣進(jìn)一步提升，數(shù)據(jù)信息線上化基礎(chǔ)加深，傳統(tǒng)文旅企業(yè)業(yè)務(wù)有望向數(shù)據(jù)化、在線化轉(zhuǎn)移。

廣州塔上演炫彩燈光秀 新華社記者劉大偉/攝

03. 國內(nèi)旅游或在五一假期全面爆發(fā)

文旅復(fù)工加速推進(jìn)，劉海軍預(yù)測，國內(nèi)旅游或在五一假期迎來爆發(fā)。從途家近日發(fā)布的民宿預(yù)訂數(shù)據(jù)同樣能看出相似結(jié)論，途家后臺(tái)民宿預(yù)訂量及瀏覽量在五一假期出現(xiàn)高峰，并在端午假日前后再現(xiàn)小高峰，預(yù)約時(shí)間最長用戶已把民宿預(yù)約訂單放在今年8月。人們出行意愿明顯增強(qiáng)。

艾瑞咨詢在3月16日發(fā)布的《疫情觀察：2020年中國酒店及旅游行業(yè)復(fù)蘇展望報(bào)告》上也預(yù)測，國內(nèi)新冠疫情將在4月底結(jié)束?，F(xiàn)時(shí)各地復(fù)工基本完成，本地消費(fèi)有恢復(fù)苗頭。

現(xiàn)金流這件大事

01. 節(jié)約現(xiàn)金流不應(yīng)依靠裁人

公認(rèn)的健康現(xiàn)金流余額基本在9—12月之間。泰合資本管理合伙人郭如意曾向媒體介紹“369”的說法，即如果假設(shè)3個(gè)月的業(yè)務(wù)低于預(yù)期，至少留足6個(gè)月的融資期，所以至少要留足9個(gè)月的現(xiàn)金流。

但考慮到國內(nèi)文旅企業(yè)現(xiàn)金流管理復(fù)雜、淡旺季節(jié)變動(dòng)大等原因，劉海軍建議對于重資產(chǎn)企業(yè)而言，前期投資及后期運(yùn)維成本控制才是節(jié)約現(xiàn)金流的關(guān)鍵所在。

他舉例介紹，在相同的生態(tài)度假區(qū)內(nèi)，散點(diǎn)布局式酒店及集群式酒店、直線回頭設(shè)計(jì)公路及環(huán)形設(shè)計(jì)公路在現(xiàn)金流節(jié)約成效上大有不同。他指出，相對集群式酒店管理，散點(diǎn)分布酒店在日常運(yùn)營中成本費(fèi)用會(huì)明顯高于集約化管理；同時(shí)，直線回頭設(shè)計(jì)公路不但不能令游客有“一步一景”的觀賞體驗(yàn)，還耽誤游客時(shí)間，游客參觀一個(gè)景點(diǎn)需花費(fèi)一進(jìn)一出的時(shí)間。但若把公路設(shè)計(jì)為環(huán)狀，以上問題將迎刃而解。

“我們不能通過裁人來節(jié)約現(xiàn)金流，景區(qū)日常運(yùn)營成本都是相對固定的，減少人力或只會(huì)招來服務(wù)質(zhì)量下降、景區(qū)差評(píng)等惡性循環(huán)現(xiàn)象?！眲⒑＼娊忉?，“在景區(qū)投入前期，找準(zhǔn)市場定位，控制投資成本能有效降低后期多余現(xiàn)金流出?！?/p>

不過，在其他文旅領(lǐng)域，聚焦主航道，砍掉優(yōu)先級(jí)低的業(yè)務(wù)、與員工商討薪酬支付辦法、與上游供應(yīng)鏈洽商應(yīng)付款等內(nèi)容都是投資人認(rèn)可的省錢辦法。

廣東唯一海島縣——南澳島海濱一角 新華社記者劉大偉/攝

02. 除了股權(quán)融資，我們還能如何變現(xiàn)？

對于急用錢的企業(yè)，不少投資人表示，企業(yè)創(chuàng)始人不妨把估值放在次要位置。一是在于當(dāng)前最重要的目標(biāo)是活下去，二是盡早拿到融資的企業(yè)或能在這一階段順利彎道超車，跑贏競爭對手。

“投資人投資文旅企業(yè)，事實(shí)是看中該文旅企業(yè)背后穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。假若一位文旅企業(yè)創(chuàng)始人過于重視企業(yè)估值，這在投資人眼中或意味著該創(chuàng)始人不愿意在文旅行業(yè)深耕，存在套現(xiàn)離場的嫌疑。這與文旅行業(yè)長周期的投資原則是相背離的，這樣的行為最終會(huì)被市場拋棄。”劉海軍提醒，“不過，如果在估值價(jià)格上實(shí)在談不攏，我建議可使用可轉(zhuǎn)債的方式來實(shí)現(xiàn)融資?！?/p>

當(dāng)然，各家文旅企業(yè)所在的文旅環(huán)節(jié)不同，面臨的問題各不相同。對此，高磊建議，對于一些能做預(yù)售產(chǎn)品的旅游企業(yè)，可以通過大量打折回收現(xiàn)金流；對于過往授信良好的企業(yè)，可充分研究扶持政策，獲得政府補(bǔ)貼。舒小武則補(bǔ)充，如果有穩(wěn)定客戶群，可專注社群推廣、營銷。

另一方，趙耕乾認(rèn)為，短期內(nèi)可以利用現(xiàn)有資源多嘗試新的變現(xiàn)渠道，更可以肯定的是，“現(xiàn)金為王”將是抗疫階段的重心，企業(yè)應(yīng)在時(shí)間規(guī)劃、資源最大化上統(tǒng)一布局。例如，多彩投合作項(xiàng)目之一——“詩莉莉”通過抖音、小紅書等多渠道進(jìn)行預(yù)售，目前“詩莉莉”品牌以此回籠近百萬元資金。

黃濤則介紹，建議景區(qū)類、博物館類企業(yè)多嘗試交互型媒體形式，通過“網(wǎng)絡(luò)直播+賣貨”的形式保持現(xiàn)金流。

據(jù)了解，近期多家博物館通過“云看展”模式，在實(shí)現(xiàn)文物展覽與科普的同時(shí)，更向廣大消費(fèi)者推廣博物館文創(chuàng)等二消產(chǎn)品。但面對景區(qū)能否通過“云看景”模式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的質(zhì)疑，黃濤解釋，國內(nèi)大多景區(qū)過往長期依賴門票收入，在文化挖掘等二消層面并不落力，這或?qū)е碌侥壳熬皡^(qū)在“云看景”上難以及時(shí)獲得變現(xiàn)辦法。

除外，黃濤還補(bǔ)充，景區(qū)可聯(lián)動(dòng)周邊區(qū)域內(nèi)3、4家企業(yè)或上下游企業(yè)，合力開發(fā)新產(chǎn)品、新線路?！奥?lián)合開發(fā)產(chǎn)品既能幫助各企業(yè)降低成本，提高產(chǎn)品吸引力，又能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)較快現(xiàn)金流入增長。”黃濤表示。

廣州二沙島綠意盎然 新華社記者劉大偉/攝

03. 如何尋找合適的投資人？

常態(tài)下，文旅企業(yè)尋求融資或會(huì)通過產(chǎn)業(yè)基金來尋求幫助，但基于產(chǎn)業(yè)基金高回報(bào)的要求以及文旅企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定的特征，國內(nèi)大多產(chǎn)業(yè)基金并不會(huì)將文旅行業(yè)作為配置主流，因而在基金投資儲(chǔ)備需求上或并不廣闊。

對此，劉海軍建議，可選擇具產(chǎn)業(yè)背景的投資機(jī)構(gòu)及省市各級(jí)組建的文旅投融平臺(tái)。他解釋，具有產(chǎn)業(yè)背景的投資機(jī)構(gòu)除能為企業(yè)提供資金扶持外，還能輸出過往項(xiàng)目運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)；在各省市投融平臺(tái)上，隨著各地政府對文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加深了解，各地紛紛建立集約化平臺(tái)，以力圖改變過去大面積虧損的狀況。

抗疫反思：向創(chuàng)始人說的話

高磊：一方面是加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流的管理，包括嚴(yán)格執(zhí)行、控制企業(yè)投資成本；另一方面，文旅企業(yè)應(yīng)重視新媒體營銷辦法，思考如何把線下流量轉(zhuǎn)化為線上流量，進(jìn)而為企業(yè)未來線上消費(fèi)基礎(chǔ)打好基石。

黃濤：一是擁抱新興領(lǐng)域，利用時(shí)下交互技術(shù)、新媒體渠道等辦法嘗試未曾嘗試的變現(xiàn)辦法；二是企業(yè)應(yīng)多做橫向比較，思考在文旅行業(yè)遭受相同境遇的情況下，有哪些企業(yè)受到的影響較少，甚至彎道超車？為何同處相同細(xì)分領(lǐng)域，模范企業(yè)仍有變現(xiàn)能力，而自身企業(yè)則深陷流動(dòng)危機(jī)？企業(yè)創(chuàng)始人應(yīng)具體分析這些企業(yè)如何做，哪里做得好等等。

劉海軍：文旅行業(yè)的兩大趨勢，一是向頭部企業(yè)整合，規(guī)矩?；s化發(fā)展；二是文旅運(yùn)營發(fā)展的智慧化，智能化。

舒小武：企業(yè)首先應(yīng)保持獨(dú)立性，不應(yīng)受外界干擾。其次，應(yīng)按照自身節(jié)奏來發(fā)展，該快時(shí)不能慢；該慢時(shí)不能快。要根據(jù)自身資源和能力來決定。

趙耕乾：酒店住宿領(lǐng)域企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)業(yè)界交流，充分汲取他人成功抗疫經(jīng)驗(yàn)。我相信只要熬過4月，酒旅企業(yè)未來將會(huì)更好！